8月13日，锂电池龙头宁德年代推出582亿元的天价定增方案，引发商场极大轰动。
582亿元是个什么概念？公司上一年全年经营收入才503亿元，而日前刚刚完结A股IPO的巨无霸我国电信募资470亿元，上一年发行募资最高的中芯世界也不过532亿元。
咱们对宁德年代的天价定增预案稍作剖析。
公司称，定增发行价将不低于基准日前20日均价的80%。现在20日均价为500元，若按80%即400元/股的定增价，可发行1.45亿股，发行后总股本将从23.29亿股增至24.74亿股，约添加6%，对每股收益等目标摊薄有限。而定增后公司净财物将由现在的660亿元，增至1240亿元，增加88%；每股净财物由现在28.20元增至50元，增加77%。
那么，定增效益又怎么？据公司发布的定增预案，定增资金将用于福鼎年代锂离子电池生产基地、广东瑞庆年代锂离子电池项目一期、江苏年代动力及储能锂离子电池四期、宁德蕉城年代锂离子动力电池、宁德湖西锂离子电池扩建二期，以及新能源先进技术研制与使用等六大项目，内部收益率平均在16%左右，出资回收期约为7年。
不考虑93亿元用于弥补流动资金，按六大项目出资489亿元，收益率16%即可年增盈余78亿元。假如咱们按年增盈余50亿元核算，基本上可比2020年盈余翻番。
是的，从2017年到2020年，宁德年代动力电池使用量已接连四年排名全球榜首。依据GGII数据，2020年全球储能锂离子电池出货量为27GWh，同比增加58.8%；其间我国储能锂离子电池出货量为16.2GWh，同比增加70.5%。而宁德年代一家占有我国出货量的一半以上。
但以往的财务数据显现，从2017-2020年，宁德年代的净利增加率并不高，四年平均在25%左右，每年的净财物收益率也不过11%上下。
而本年一季增加率抵达惊人的163%，这也成为其股价从发布一季报的4月底350元，最高抵达580元、3个多月上涨66%的内涵原因。
稍作回忆，2018年6月上市的宁德年代，以25.14元/股首发2.17亿股、募资53.5亿元；两年后的2020年7月，以161元/股定增募资196亿元；现在才过了一年多，定增价即攀升至400元/股！
纵然按定增预案增发2.33亿股，定增价也达250元/股，而这意味着现在股价至少还要跌落30%，这或许吗？
问题在于，首发募资53.5亿，加上2020年定增募资196亿元，算计250亿元。其时也许诺内部收益率怎么怎么，可实际上如上述前四年盈余增加仅为25%。
更让人疑问的是，一面伸手又要募资582亿，一面账上躺着钱银资金却高达717亿元，而公司净财物也不过656亿元。
难道这位创业板一哥的财物全部都是钱银现金，还要多出几十亿！
是的，咱们供认，为了完成碳达峰和碳中和的战略目标，新能源轿车是我国甚至全球的发展方向，其间的动力电池更不可或缺，所谓“有锂走遍全国”。但正如日前正在举行的碳中和峰会上有专家提出的“碳中和是一个绵长的进程，不能简略一刀切”。
由此想到“宁组合”。
“宁组合”是相对“茅指数”提出来的。一般的观点是，“茅指数”包括的是价值型公司，而“宁组合”中多为生长型公司。其实，“价值”和“生长”并不敌对，“茅指数”和“宁组合”中也有不少堆叠的公司，例如宁德年代、隆基股份、比亚迪等等。
当时商场之所以更看好“宁组合”，是因为“茅指数”中的一些个股的确涨得过高了，基本面却并不合作。如刚刚发表中报的金龙鱼，上半年盈余同比下降1.24%，环比下降10.8%；贵州茅台本身盈余增加也缺乏10%，商场体现天然欠安。
但“宁组合”的一些个股，博的往往是未来，而未来是不确定的。就如宁德年代，咱们真的不知道582亿天价增发后远景怎么？
以现在商场论，出资人无妨“两手抓”，即一手抓价值被轻视的、哪怕是“传统职业”，一手抓“生长”，即硬科技和高端制作。
当时上证指数和创业板指数的跷跷板效应，也许便是最好的阐明。
某种意义上咱们能够将上证指数看做“价值型指数”，将创业板指看做“生长型指数”，创业板指前一阵一度逾越上证指数，最近又有所调整。理由很简略，究竟创业板指高达60倍，许多生长型的明星股更在一两百倍，而上证才17倍。
所谓风水轮流转，两端看着、两手抓着，是不是更稳妥些呢？
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