历经企业破产与退市 原无锡尚德创始人施正荣“重整旗鼓” 欲携600536股吧亚洲硅业冲击科创板

《科创板日报》 11月25日晚间，上交所受理了亚洲硅业股份有限公司的科创板申报资料，这也是青海省第一家获受理的科创板申报企业，公司拟募资15亿元悉数投入60000t/a 电子级多晶硅一期项目。

《科创板日报》记者留意到，亚洲硅业的实控人为施正荣、张唯配偶，而前者的姓名对光伏职业从业者和投资人来说，绝不会生疏。

施正荣曾在2000年回国兴办无锡尚德太阳能电力有限公司，尔后乘着光伏工业展开的春风，于2005年带领无锡尚德登陆纽交所上市，其个人财富的添加也一度使其闻名我国首富。但随同“双反”及光伏职业动摇影响，无锡尚德于2013年11月进入破产程序，并在2014年2月从纽交所退市。

此次招股书显现，无锡尚德现在仍处于破产清算中，而施正荣作为从前的实践操控人和董事，未来不扫除其破产清算人或投资者等向施正荣追责乃至提起诉讼的可能性。

针对此次招股书发表的有关事项，《科创板日报》记者今天也联系了亚洲硅业，公司内部人士表明，暂不方面电话回复。

不同展开轨道

同无锡尚德相同，亚洲硅业亦是一家光伏企业，公司主营事务包含多晶硅资料的研制出产、光伏电站的运营、电子气体的研制制作等。其间多晶硅是亚洲硅业的首要营收来历，2017年至本年1-6月，多晶硅的营收占比别离为90.37%、84.30%、84.03%以及85.64%。

招股书中称，亚洲硅业是我国最早以现代化工艺进行多晶硅资料研制和出产的公司之一。《科创板日报》记者整理时间线发现，亚洲硅业的前身亚洲有限于2006年12月31日建立，其时亚硅 BVI和青海省新动力研究所有限公司的出资份额别离为95%和5%。依照招股书中的表述，“2006 年末，为处理国内硅资料供给极度缺少的问题，打破国外少量公司对多晶硅资料的独占，公司创始人王体虎引入海外投资基金，创立了亚硅有限开端展开多晶硅研制生工事务。”

值得留意的是，在兴办亚洲硅业的前夕，王体虎还在2006年4月至7月时间短的担任过无锡尚德的研制副总经理，而2006年正是无锡尚德在本钱商场上最风景的时分，也是施正荣人生傍边的高光时间。

虽然都是多晶硅出产企业，但尔后无锡尚德和亚洲硅业的展开轨道却并不相同。

2007年，多晶硅价格一度疯涨，据其时媒体的报导“当硅处于价格高位时，施正荣与国外供给商签订了近70亿元的多晶硅供货合同，合同期长达十年”。而2007年3月，亚洲硅业一期工程在青海省西宁市才开工建造。

2008年，全球金融危机迸发，太阳能光伏工业遭受丧命冲击，开端敏捷滑坡。至2011年，国内光伏职业阅历了价格暴降、库存激增、债款高企等暗黑时间。整个职业陷入了商场隆冬，无锡尚德在2011年也出现了亏本。

落井下石的是，2012年，欧盟对华光伏工业发动“双反”查询，全国只要不到 10%的多晶硅企业减量保持出产，其他均停产歇业，其间无锡尚德更是逐步走向了破产的边际。与之构成鲜明对比的是，此次招股书中显现，2012年亚洲硅业借技能和质量优势，始终保持满负荷出产。

至2013年11月，无锡尚德终究进入破产清算程序，而亚洲硅业在历经了几回职业危机后，平稳渡过。本年上半年，亚洲硅业完结营收为7.13亿元，完结归母净利润为6378.96万元，公司客户包含隆基股份、晶澳科技、京运通等。

多晶硅价格动摇

需求留意的是，2017年至2019年，亚洲硅业的营收和归母净利润出现下滑的趋势，公司营收从2017年的16.9亿元下降至2017年的14.2亿元，归母净利润则从2017年的3.55亿元下滑至2019年的1.07亿元。

进一步来看，公司中心产品多晶硅的收入在2018年较2017年降低了18.65%，2019年多晶硅事务收入较2018年下降4.18%。从产能视点看，2017年至本年1至6月，亚洲硅业的多晶硅产能别离为1.25万吨、1.53万吨、1.9万吨以及0.95万吨，产能利用率保持在高位，别离为112.80%、93.82%、101.89%以及115.27%。别的在陈述期内，公司多晶硅的产销率别离为98.75 %、100.83%、98.80%以及96.04%。

亚洲硅业解说称，虽然公司产能添加、产能利用率保持较高水平，但多晶硅商场价格大幅下滑，导致公司多晶硅收入下降。别的，2018年5月至2020年6月受《2018年光伏发电有关事项的告诉》的影响，多晶硅的价格继续大幅下降，“受上述要素影响，公司多晶硅事务收入继续下滑”。

不只亚洲硅业成绩受此前多晶硅价格下降的影响，《科创板日报》记者在其同业可比上市公司新疆大全本年9月发表的招股书中发现，新疆大全的产品销售单价由 2017 年度的109.77元/KG下降至2020年1-3 月的61.35元/KG，原因包含“531方针”的影响，以及2018-2019年多晶硅职业全体低本钱新产能的进一步扩张促进了职业竞赛格式的改动，从而带来产品价格下降。

从毛利率视点看，2017年至2019年，亚洲硅业以及其同职业可比上市公司通威股份、新疆大全、新特动力的多晶硅事务毛利率均出现逐年下降趋势，其间2019年可比公司的均匀毛利率为22.46%，仅有通威股份以28.40%的毛利率超越前述均匀水平。

不过好的趋势是，现在多晶硅商场跟着高本钱、旧产能的逐步停产，供需逐步平衡，2020年7月开端价格在快速上扬，本年8月中旬，硅料价格一度达到了10万元/吨。而依据我国有色金属工业协会硅业分会11月18日发布的当周国内多晶硅商场价格陈述，单晶复投料价格区间保持在8.7万元/吨—8.9万元/吨，成交均价为8.79万元/吨，周环比小幅下滑0.9%；单晶细密料价格区间在8.4万元/吨—8.7万元/吨，成交均价为8.56万元/吨，周环比小幅下滑1.27%。

硅业分会估计，短期内多晶硅价格或将保持下滑趋势。“考虑到多晶硅进口量呈削减趋势，整体来看，11—12月份国内多晶硅供给量将根本持稳或略有添加，“跟着商场从博弈期逐步过渡到平衡期，估计鄙人游开端囤货之时，多晶硅价格将止跌企稳”。

存对赌协议危险

除多晶硅价格动摇外，招股书还提及，亚洲硅业存在必定的债款压力。

记者了解到，亚洲硅业必定规划的银行借款由西开投、西城投这两家政府渠道供给担保。招股书显现，公司第二大股东，持股份额为7.5985%的西开投先后为亚洲硅业供给过6次担保，其间最大的一笔担保资金为3.13亿元，担保到期日至2031年。别的到招股书发表日，公司存在一同股权质押，即亚洲硅业控股股东亚硅BVI以亚洲硅业15%的股权作为反担保办法质押给西城投，出质股权数额为3984.375万股，该笔股份质押的布景是西城投为亚洲硅业 1.4 亿元建造银行银行借款供给担保。

不过整体看，亚洲硅业的资产负债率并不高，各陈述期末，公司资产负债率别离为51.75%、48.71%、42.71%和 39.81%，呈下降趋势。而且此次IPO，公司也未运用征集资金投向“弥补流动资金项目”。

如果说亚洲硅业此次科创板IPO并不是急于缓解债款压力，那么背面财政投资方的压力或是驱动公司上市的要素之一。

2018年10月和2019年2月，亚洲硅业控股股东、实控人别离与西开投、深创投等9位投资者签署了对赌协议，其间约好，若公司在2022 年12月31日之前未完结在我国境内上市，则公司控股股东、实践操控人一起连带回购投资方持有的公司悉数或部分股权。

招股书中称，虽然弥补协议中约好了申报后上述对赌、回购等条款主动停止，但若公司未能在 2022年12月31日之前完结发行上市，则公司控股股东、实践操控人仍存在履行该协议并依照与投资方事前约好的固定收益，回购公司股票的危险。

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