百济神东方财富基金网州去年营收倍增 但亏损高达136亿 创近年来新高

2月27日讯港、美、A三地上市的百济神州(06160.HK)周一(2月27日)晚间发布了成绩快报：虽然年收入达到了人民币95.66亿元，但当年的亏本也高达136.42亿元。

上一年百济神州产品收入为84.80亿元，较上年同比上升107.3%；经营总收入为95.66亿元，较上年同比上升26.1%；归属于母公司所有者的净赢利-136.42亿元。

到陈述期末，百济神州总资产442.24亿元，较期初削减19.9%；归属于母公司的所有者权益303.31亿元，较期初削减24.0%。

谈及首要财务数据变化的首要原因，百济神州称，陈述期内，公司产品收入添加107.3%，首要得益于自主研制产品和授权产品的出售添加；协作收入有所下降，首要因为与诺华制药就百泽安?达到的6.5亿美元协作预付款已大部分于上年进行了收入承认。

归纳上述影响，2022年度经营总收入较上年同期上升26.1%。

陈述期内，公司经营赢利、赢利总额、归属于上市公司股东的净赢利较上年同期下降，首要系与上年同期相比，上一年协作收入有所下降以及汇率动摇影响所造成的；公司归属于股东的每股净资产较上一年同期下降31.7%，首要系陈述期内公司因亏本导致的净资产削减所造成的。

产品出售收入显着添加

百济神州表明，产品收入的添加首要得益于自主研制产品百悦泽(泽布替尼胶囊)和百泽安(替雷利珠单抗注 射液)以及安进公司和百奥泰授权产品的出售添加。

其间，2022年，百悦泽全球出售额总计38.29亿元，同比添加172%。添加首要得益于在套细胞淋巴瘤(MCL)、华氏巨球蛋白 血症(WM)和边际区淋巴瘤(MZL)商场的持续浸透，在美国完成出售持续添加。

别的，上一年百泽安在我国的出售额总计28.59亿元，同比添加74%。现在，百泽安已在我国获批十项适应症，其间九项适应症已归入国家医保目录。本年2月份，百泽安还获批了联合化疗用于一线医治 PD-L1高表达的部分晚期不行切除的或转移性胃或胃食管结合部(G/GEJ)腺癌。

百济神州的收入还有适当一部分是来自协作收入，上一年该业务收入为10.87亿元。首要来自于对与诺华制药别离于2021年第一季度就百泽安、2021年第四季度就TIGIT抑制剂欧司珀利单抗的协作预付款进行的部分收入承认。不过，2022年该项业务收入远低于2021年(挨近35亿元)。

亏本持续加重

虽然收入显着添加，但百济神州的亏本仍在加大，全年亏超136亿元。2022年也是其近几年来亏本最多的一年，在2020年-2022年的三年里，公司已累计亏超347亿元。

百济神州表明，上一年亏本加大的首要原因是协作收入有所下降以及汇率动摇影响所造成的。依据百济神州的官方发表，2022年的净亏本包括非经营性费用约15亿元，该部分非经营性费用首要来自于美元走强，以及按美元计价子公司所持外币钱银价值重估所录得的汇兑丢失。

研制费用是百济神州的最大支出费用之一。2022年，百济神州的研制费用约合111亿元，比2021年添加约1亿美元。

近期，百济神州泽布替尼的海外适用规模和替雷利珠的国内医保掩盖规模均得以扩展。对此，浦银世界发研报称，持续看好公司作为国内抢先的万能新药开发渠道，未来十年有向全球龙头位置建议冲击的潜力。

上调公司2023/24E 和未来年度收入猜测、上调美股/港股/A 股目标价至USD300 /HKD180 /RMB179。