“跷跷板”效应（" seesaw " effect）：一个称号所代表的两种产品被分置于跷跷板两头，当一种上来时，另一种就要下去。当然，你有权以为，在某一点上跷跷板呈现了平衡，两种产品的均匀收益大于其间任何一种产品的收益。但实践上，你的竞争对手不会忍受这种平衡，他会毫不留情地把你的方位挤掉。这仍是一种自己打败自己的成果。
6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐
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长江证券战略分析师邓二勇标明，首要，PPI水平将在下一年二季度进入一个安稳阶段，下一年的盈余将见到这一轮的低点;其次，下一年全年将有三个季度的被迫去库存阶段(对应经济周期中的经济复苏)，这一微观层面的中心库存动力，构成了未来3-4年这样一个周期动摇的起点重要支撑;再次，根据对8-10年的中周期判别，不论是从时刻点的视点，仍是从实体企业折旧水平的空间视点，下一年都是一个中周期的复苏起点之年。
正是根据这样一个中周期起点的根底判别，邓二勇将2011年全体的商场节奏，形象地表述为“三重奏的睡美人行情”。邓二勇标明，年末至下一年二季度初之前，将阅历2011年中周期起点的第一个阶段，即预期经济的彻底见底，汇率、利率及产品都将趋于安稳，商场全体将震动向上，其间接近前端的职业装备会在这个阶段或有显着的超量收益，根据库存周期的轮动及时节性要素的一起作用，主张装备会集在房地产、建材、化工这一条工业链上。
第二重唱则发生在下一年二季度至下一年三季度初，邓二勇标明，此阶段将是确认经济复苏的进程，但该时刻点的美元回转预期将会激烈，对国内的汇率商场有负面作用，一起产品在这个阶段有向下的压力，因而在这种负面叠加要素下，国内本钱商场进行估值修正将是大概率事情，而且或许起伏会跌破第一阶段的起点，此阶段主张装备轻视值范畴。
而一个全新的中周期起点真实开端于三季度之后，一起中周期的中心添加动力将开端缓慢的表现，资产品价格的压力缓解。邓二勇标明，那时，商场将从头步入真实的慢牛起舞阶段，将步入一个真实的经济要素主导的阶段，以中心添加动力相关的股票尤其是设备制造业相关资料类职业、辅佐设备类职业都将取得长时间的超量收益率，与此一起，与本钱品相关的职业包含稳妥、券商、有色等也会有较大的收益。
外围要素的搅扰，使得商场连日来一直环绕两大均线进行震动收拾;不过，盘面上，个股的活泼与指数的震动之间构成了必定的差异。虽然当时组织关于未来通胀局势及方针走向的预期仍存在显着的不合，商场难以取得持续向上的动力，但权重股也并不存在持续跌落的空间。咱们保持商场区间震动收拾的判别，出资者可在操控仓位的前提下持续寻觅通胀获益和新兴工业个股的出资时机。
通胀压力不宜夸张
近期商场调整与外汇、产品商场的改变相关较大。在外围商场遍及完结一轮跌落后，商场焦点会集在国内通胀局势及相应的方针挑选上，估计未来这仍将持续成为行情开展进程中的扰动要素。
在10月份微观数据发布后，商场对通胀问题的重视度敏捷进步。11月CPI升幅再创年内新高，这也导致2011年上半年国内通胀压力持续加大成为商场一致。而央行在1个月内接连3次动用准备金率(含不同准备金)东西，也闪现管理层对通胀问题的重视度在敏捷进步。物价指数持续走高引出的方针全面紧缩预期，成为商场慎重心情的首要来历。
从数据改变的趋势来看，CPI持续走高的趋势或许无法防止。前两年钱银信贷大规模开释的作用正逐渐闪现，因而方针收紧是必定的挑选。不过咱们以为，现在不宜过度忧虑未来方针紧缩的实践影响。本年下半年以来的通胀局势是由内外部多重杂乱要素一起构成的，且存在着人力本钱提高、土地产能下降等刚性特征，而推进CPI上升的蔬菜等食物价格上涨则与气候自然灾害等有亲近的联系，钱银方针代表的总量紧缩并不处理供求环节的失衡对立。
此外，现在世界大宗产品价格涨幅相对有限，尤其是作为根底动力的石油，由上游资源推进新一轮全面价格上涨的或许性较低。而在实践层面考虑，作为“十二五”规划的第一年，下一年经济面对结构转型和培养新添加动力的应战，为了合作活泼财政方针和工业扶持方针的推广，钱银方针实践紧缩的空间或许非常有限。
当然咱们也有必要供认，曩昔两年钱银供应量大幅添加，当时商场利率水平过低，也都是未来中长时间国内经济安稳运转的危险，因而，钱银方针当令从紧，回归“中性”也是调控经济的必要行动。未来商场必将遭到方针紧缩调整的影响，但出资者无需对此过度惊惧。
震动市追寻两大头绪
方针调控的压力会成为商场向上的限制要素，而场内大都权重股处于估值低端的实践也能为指数供给较高的安全边沿，估计在方针调控基调明亮之前，商场仍会保持区间震动的特征。
现在商场所在的根本环境特征能够归纳为：经济开始止跌企稳，通胀压力敏捷提高，方针调控趋于紧缩。能够看出，添加与通胀的对立，国内与国外的对立，决议了方针腾挪的空间，商场也没有呈现单边趋势的主导性要素。而在经济添加动力、通胀远景方面也都有不小的变数，如出资反弹的驱动力来自保证性住宅建造，净出口表现出显着的时节特征，再如，行政手法介入、大宗产品调整直接削弱通胀预期等等。在经济、通胀、调控三者没有构成新的明晰逻辑之前，咱们以为商场也很难脱节区间震动的全体运转格式。
从商场层面来看，因为现在银行、地产等权重股根本跌回10月初指数发动前的方位，估值水平也保持在前史低位区间，指数全体危险不大。而国外流动性扩张、国内流动性全体富余的实践，以及国内资金结构性搬运的趋势，也都会为商场供给支撑热门活泼的资金来历。
主张出资者恰当操控仓位，躲避商场动摇危险。在出资方向上，短期商场热门依然会集在食物饮料、医药等稳健添加职业以及获益方针扶持的战略新兴工业个股上，这一起也标明通胀预期和经济转型仍是商场的干流头绪。值得注意的是，当通胀走势回稳、方针压力削弱时，可持续重视资源、矿藏、农业、化工等具有躲避通胀才能、估值弹性较高的种类。
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