《金工|量化择时周报：动能微弱，不忘风控》
择时体系信号显现，均线间隔为-5.43%，均线间隔的肯定值继续大于3%的阈值，但中心查询变量的挣钱效应目标继续上升，当时挣钱效应为6.43%，商场继续处于底部震动形式。商场进入底部震动格式，中心的查询变量为危险偏好的改变。
短期而言，微观方面，下周进入微观事情的真空期，商场危险偏好有望提高。价量方面，当时反弹来到3月中枢的上沿，各赛道指数均已大幅反弹，获利盘回吐压力渐大，但商场短期上升动能依然微弱，当时主张运用短期均线进行防卫，在均线上方继续持股，商场若跌破10日均线，调整结构或下降仓位。
5月模型板块装备主张重视周期下流和消费。依据剖析师盈余猜测景气量状况，排名靠前的职业为煤炭、光伏、油气挖掘以及稀有金属和饲养；因而，归纳板块和景气量，要点装备轿车、家电、锂矿以及光伏、煤炭；ETF主题上要点重视电池30ETF(159757)；宽基指数上，继续要点重视科创ETF，当时以wind全A为股票装备主体的肯定收益产品主张仓位60%。
摘自《量化择时周报：动能微弱，不忘风控》
《固收|广义基金“抢券”，境外组织减持——2022年5月中债登和上清所保管数据点评》
5月保管数据有哪些需求重视？5月境外组织继续减持，减持行为并不影响债市方向。自2022年2月至5月，境外组织已接连4月减持，别离减持788亿、1039亿、1031亿、999亿，在外部环境改变下，境外组织的确遭到影响，呈现资金外流的特征，可是从5月债市查询，境外组织行为并不影响方向。
商业银行和广义基金在国债和政金债上行为差异，导致国债和政金债利差缩窄。5月，国债保管规划添加2879亿，商业银行为最首要的增持组织，增持1540亿。方针性银行债保管规划添加1006亿，广义基金为最首要的增持组织，增持1088亿，广义基金呈现显着超买的特征。商业银行作为国债最大的持有人，其对国债增持力度远逊于广义基金关于政金债的增持力度，组织行为对应于券种供应的强弱改变，能够部分解说国债和政金债的利差改变。
广义基金主导信誉“抢券“行情。5月信誉债发行和到期规划均下降，净融资由正转负，首要信誉债算计保管规划削减644亿。分债券类型来看，中票、短融、企业债别离添加320亿、175亿、29亿，超短融削减1168亿元。分组织来看，广义基金、其他、保险组织、信誉社别离增持674亿、116亿、45亿、0.4亿，商业银行、境外组织、证券公司别离减持1411亿、95亿、63亿。5月信誉债保管规划尽管环比削减，但广义基金对信誉债继续增持，在广义基金行为影响下，信誉债呈现稀有的“抢券”行情。归纳来看，广义基金主导了5月行情的结构性特征。
摘自《广义基金“抢券”，境外组织减持——2022年5月中债登和上清所保管数据点评》
《微观|下半年经济同比增速的含义》
比较2季度，下半年经济数据的“环比”大概率会有较大改进，但经济数据的“同比”更有含义。由于现在经济处于不完全正常的状况，比较正常时期的同比，比比较不正常时期的环比，更表现经济批改的质量。咱们以为，下半年GDP“同比4%”是衡量经济批改质量的门槛，同比增速至少高于4%，经济批改的程度才能够称的上是“复苏”。
从各经济阶段的商场前史报答来看，当经济处于阑珊后期和复苏初期时，经济批改动能较弱，增速回落放缓或许刚开端改进，生长股表现好于价值股，大盘股表现好于中小盘股。当经济批改动能增强，进入复苏中期时，宽信誉打破财物荒，利率上升，价值股的表现好于生长股。当经济处于复苏后期，过热通胀和钱银收紧时，中小盘往往表现更好，生长和价值风格没有显着的比较优势。当经济进入阑珊前期和中期，商场危险偏好下降，倾向防护，钱银宽松利率回落，价值或许表现更好。
估计3季度同比增速4%，处于榜首档和第二档之间——阑珊后期和复苏初期，经历来看生长股或将表现更好。4季度假如同比增速批改至4.8%，进入第三档——复苏中期，经历来看价值股或许表现更好。4季度假如同比增速坚持4.0%或许批改动能呈现边沿走弱，经历来看生长股和偏防护的大盘价值股或将更好。
摘自《下半年经济同比增速的含义》
商场快速反弹现已消化了部分确定性比较高的公司的估值批改的空间，现在来看过快上涨的阶段现已告一段落，可是对中报的预期也比较充沛。在7-8月的经济数据以及一些高频数据发布之前，商场也没有显着的利空，所以商场的全体的风格或许是趋向于从高景气确定性最高的一些赛道股傍边逐渐轮动和切换，在呈现新的主线之前，轮动或会较快。最近一段时间美国的加息次数预期快速上升，6月加息超越75bp，全体来说，对全球商场造成了较大的冲击。美股已接连多日跳空低开，美债利率上升飞速，A股现已走出了相对比较独立的行情，所以相对海外流动性的定价逐渐钝感，A股在7-8月应该或许仍是坚持一个全体危险不大、结构性时机轮动加快的局势。
近期看好电池以及风电板块。
《传媒互联|互联广告&视频职业22Q1财报总结：景气赛道表现耐性，受影响板块有望H2回暖》
比较2季度，下半年经济数据的“环比”大概率会有较大改进，但经济数据的“同比”更有含义。由于现在经济处于不完全正常的状况，比较正常时期的同比，比比较不正常时期的环比，更表现经济批改的质量。咱们以为，下半年GDP“同比4%”是衡量经济批改质量的门槛，同比增速至少高于4%，经济批改的程度才能够称的上是“复苏”。
互联广告：22Q1受微观环境及监管影响全体疲弱，Q2估计影响继续，下半年上升可期。全体：遭到疫情重复对微观经济影响，以及21年开端的监管影响，广告商场全体规划22Q1降速，咱们中心盯梢的互联渠道公司22Q1广告收入同比增速4%，估计Q2仍会有继续影响，但如疫情可控，则下半年有望迎来上升拐点。
互联视频：短视频繁居流量高地，中视频/社区相对高景气，长视频重在降本增效。短视频：22Q1短视频类APP人均每日运用时长在大盘占比提高至33.8%，为占比最高类型。21年抖快用户规划距离有所扩展，22年新年，快手经过特征运营活动强势拉新，抖快主站月活用户距离呈现时间短平缓。快手22Q1广告和电商变现坚持高增加趋势。中视频/社区：哔哩和知乎等社区类公司用户坚持高增加，广告变现相对其他渠道仍有高增速。
互联渠道相关方针趋暖趋势承认，21年末至今屡次高层会议接连传递渠道经济整改心情边沿向好信号，叠加北京、上海疫情趋稳，心情迎来上升。近期发表互联龙头企业22Q1成绩如等均好于共同预期，Q2成绩探底后如疫情可控，则下半年有望迎来成绩批改拐点。主张要点重视互联渠道、短视频、电商等，一起重视科技、社区、长视频等。
摘自《互联广告&视频职业22Q1财报总结：景气赛道表现耐性，受影响板块有望H2回暖》
《传媒互联|周观念：渠道经济管理更成体系，各渠道618期间完成互通》
6月15日国常委提出要支撑渠道经济健康开展，支撑民间本钱开展创业出资。6月21-24日全国人大将审议反独占法批改草案二次审议稿。拟依据渠道经济范畴竞赛方法和特征，进一步清晰反独占相关准则在渠道经济范畴的详细适用规矩。二次审议稿首要拟作五个方面的首要修正，其间值得重视的有两方面。一是对“安全港”规矩的调整，“安全港”的规矩不包含竞赛者之间缔结的横向独占协议。二是新增经营者会集分类分级检查准则。包含完善独占行为的确定规矩，经营者会集的检查准则，以及未到达申报规范的经营者会集的查询、处理程序。
618期间各渠道互联互通，朋友圈广告即可直通天猫旗舰店，抖音经过广告直达淘宝。品牌商还能够经过阿里妈妈UD渠道，向字节系、腾讯系、快手系中的多个渠道进行广告投进。引荐重视等。
地方政府活跃引进元世界工业。上海在全球出资促进大会上发布了元世界、绿色低碳、智能终端、数字经济四个“新赛道”的出资促进计划。推出第三批13个特征工业园区，包含2个元世界特征园区。深圳市龙华区政务服务数据管理局发布“深圳市龙华区政务服务数据管理局元世界虚拟数字人”项目意向揭露。引荐重视等。
摘自《周观念：渠道经济管理更成体系，各渠道618期间完成互通》
《机械|摩托车职业2022年5月出售数据更新》
全职业来看，中大排量二轮摩托车销量继续上扬。1-5月，150＜排量≤250cc累计出售52.6万辆，yoy-2%；排量＞250cc累计出售16.2万辆，yoy+51%。5月单月，150＜排量≤250cc出售11.9万辆，yoy+8%；排量＞250cc出售4.7万辆，yoy+82%。
：1-5月，公司110cc+两轮车累计出售4.7万辆，yoy+12%，其间150＜排量≤250cc出售1.8万辆，yoy-28%；排量＞250cc出售1.93万辆，yoy+111%。5月单月，公司110cc+两轮车出售0.95万辆，yoy+4%，其间150＜排量≤250cc出售4613辆，yoy-24%；排量＞250cc出售3486辆，yoy+86%。公司四轮车销量继续高增加：1-5月，公司累计出售6.03万辆，yoy+6%；5月单月出售四轮车1.08万辆，yoy-18%。
：1-5月，公司110cc+两轮车累计出售13.5万辆，yoy+12%；其间150＜排量≤250cc出售2.2万辆，yoy-12%；排量＞250cc出售4.8万辆，yoy+63%。5月单月，公司110cc+两轮车出售3.2万辆，yoy+17%；其间150＜排量≤250cc出售4428辆，yoy-30%；排量＞250cc出售1.71万辆，yoy+151%。
摘自《摩托车职业2022年5月出售数据更新》
《医药|职业深度：国内医学印象职业蓬勃开展，联影医疗成为进口主导格式撬动者》
联影医疗加快我国医学印象设备国产化进程。医学印象设备职业较为杂乱，本篇陈述咱们将经过剖析职业龙头联影医疗的相关状况，以期对职业有更好的了解。联影医疗成立于2011年，致力于为全球客户供给高性能医学印象设备、放射医治产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决计划。公司已树立全球化的研制、出产和服务络。国内医学印象设备商场有望达千亿规划，人均设备保有量提高空间较大，高端商场仍为进口主导，国产企业加快追逐，现在国内医学印象中低端产品商场已逐渐完成进口代替，但高端商场仍以进口品牌为主，中高端商场的进口代替是国内印象设备厂商的首要增加空间。
联影医疗：布局职业抢先优质产品，产品质量世界认可，海外商场逐渐开辟。公司接连推出多款具有全球抢先优势的细分范畴产品，包含被誉为全球十大技能打破产品的职业首款4D全身动态扫描功用PET/CTuEXPLORER，一起有多款产品取得美国FDA和欧洲CE认证。公司布局磁共振成像体系、X射线计算机断层扫描体系、X射线成像体系、分子印象体系、放射医治体系以及生命科学仪器范畴，掩盖临床经济型及高端科研型产品，可满意疾病筛查、临床确诊、科研等多元化需求。公司重视中心技能的研制晋级，研制投入继续加码。
联影医疗是国内医学印象设备范畴抢先的国产企业，估计公司未来有望继续获益于医疗设备国产化带来的机会，完成产品出售快速增加。
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