美國各行業合理市盈率
在西方人看來,他們市場上現在的市盈率就是合理的
市盈率的高低是不是合理是跟這個行業的長期成長性關聯的
大的行業上看,各個傳統行業成長性低,市盈率也低,基本上就是10倍左右波動,鋼鐵石油之類都是
其他新興行業差別很大,主要是取決於投資者對於公司和行業的未來業績增長的預期,如果沒有快速增長的預期,即使是高估值的行業也會有低市盈率的股票
現在市場喜歡用PEG來給股票定價
上市公司市值管理的有哪些?
實踐中，上市公司可以採用三種價值管理策略:
(1)不迎合股票市場短期投機股東或分析家對公司不切實際的樂觀或悲觀評價，不在意股票市場對公司股票短期價格冷淡甚至負面反應，堅持以企業可持續發展和長期真實資本價值最大化的原則來配置資本，制定公司業務發展戰略、投融資戰略和價值分配策略。
(2)完全迎合股票市場短期投機交易偏好，制定業務發展策略、紅利政策和股票市場政策。這樣的公司資本配置行爲往往投機和短期化，可能引起投機的股票市場短期積極反應，但也容易導致主業競爭地位衰落。A股市場以往有不少上市公司主動迎合股票市場短期投機交易偏好，採取高轉增或送股的股利政策，資本配置行爲投機和短期化，雖然引起A股市場短期積極反應，但主業日益衰落。
全流通的美國股票市場的經驗表明，股票分析家往往給公司設定比較樂觀的增長預期，並且迫使公司管理者努力實現分析家的預期。因此，儘管公司實現了比較好的增長，但如果低於分析家的樂觀預期，公司股票價格仍然下跌。如果公司管理者迫於股票市場分析家對公司未來增長的樂觀預期(公司基本上不可能實現)的壓力，採取的戰略、投資等資本配置行爲非常危險，將損害公司長期健康發展。
(3)基於公司可持續發展和真實價值增長，制定業務戰略和資本市場戰略，相機博弈迎合股票市場。如果控股股東認爲公司股價被高估，可以利用投資者的過度熱情增發股票，支持公司業務戰略；利用高估的股票作爲支付手段，兼併收購；分拆被股票市場高估的業務單元。如果控股股東認爲公司股票價格被股票市場不合理地低估，可以回購股票，甚至退市。
上市公司實施價值管理，需要建立基於企業長期真實價值最大化的分析模型，動態持續分析競爭格局演變和資本市場融資約束條件下的企業投資價值走勢，連接、評價和指導業務戰略、投融資、兼併收購、重組和經營行爲。不斷優化商業模式和盈利能力，提高經營效率和資本收益，強大核心業務，分拆貶低資本價值的業務。
實施價值管理還需要加強投資者關係管理。在處理投資者關係方面的重要內容之一是吸引和建立一箇認同自身經營哲學和價值理唸的志同道合的股東羣。對於堅持長期真實價值最大化的上市公司來說，需要向股票市場明確傳達公司價值取向信號，以便外部投資者合理評價和選擇，吸引和篩選出與控股股東價值取向一致的社會公衆股東，同時，使那些懷着短期預期或不現實預期的股東離開。
歐美很多上市公司通過明確業務發展戰略、價值取向來淘汰那些與自己的經營和價值理念不一致的外部股東。例如，微軟上市以來，一直不派發現金紅利，高速成長吸引了偏好資本收益的增長型股東羣；而一些傳統產業或公用事業(行情論壇)公司，則通過穩定成長和高現金股利政策，吸引了一批養老基金等偏好穩定的現金紅利的投資者。巴菲特曾指出，“我們不希望公司股票交易頻繁，我們的目標是吸引長期投資者。我們努力通過我們的政策、業績和交流，吸引那些瞭解我們的運作，並且能像我們（控股股東）那樣衡量投資價值的股東。”“我們堅持這樣做，可以不斷使那些懷着短期或不現實預期的股東感到乏味而不進入或者離開。公司股票價格就可以始終以與企業內在價值相關的價格交易。”上市公司市值管理的有效實施，還需要形成多種風險偏好的投資者結構，以及加快證券發行市場化；同時，逐步豐富企業融資產品，增強上市公司的融資選擇空間和企業融資市場的有效性。
最新评论