我国是世界上最大的涤纶短纤生产国，也是消费大国。涤纶短纤是指将聚酯PET在熔融状态下，经过直接或许直接纺丝、拉伸并切断后得到的短纤维，是重要的纺织质料。
2020年10月12日涤纶短纤期货将在郑州产品交易所挂牌上市，它上游联系着石油化工芳烃烯烃工业链，下流联系着服装纺织品，工业链中现已上市的种类包含原油、PTA、乙二醇、棉花、棉纱等。短纤的上市给予了工业链更多的套利机遇和战略，也将化工品与农产品板块连接在了一同。
上下流联系决议了相关性极高
与涤纶短纤相关性最高的产品当属PTA。
涤短依据与质料来历不同可以分为原生涤短和再生涤短，依据生产工艺可以分为直纺和间歇纺，而需求也可以分为纺纱用、填充用和非织造用。
因为聚酯PET由PTA及乙二醇组成制得，因而不管哪种涤纶短线，每吨都需耗费0.855吨PTA及0.335吨乙二醇，因而PTA和乙二醇与涤纶短纤之间是直接的上下流相关联系，且依据权重可以看出，相对而言短纤与PTA价格的相关性较乙二醇更高。
PTA下流绝大部分用于组成聚酯PET，不过聚酯的需求分类除了短纤之外，还包含长丝和瓶片等。2019年PTA产值共4485.4万吨，95%以上用于组成4998.9万吨聚酯聚合体。而其间，原生涤纶短纤产值625万吨，契合交割品质量的原生纺纱用半消光涤纶短纤的产值为292万吨。
PTA期货2006年上市，运转时刻现已挨近14年，是现在最为活泼与老练的工业品期货之一。而短纤的上市，丰厚了套利机遇，也招引了广泛的商场重视。
从前史数据来看，2017年、2018年、2019年以及2020年1—9月质料PTA与短纤之间的价格相关性别离是0.83、0.94、0.96和0.90，PTA价格是影响短纤价格动摇的首要因素。近三年间质料乙二醇与短纤的价格相关性别离为0.73、0.24、0.21和0.86。
因为短纤与PTA、乙二醇之间的上下流结构，三者之间的套利联系也是客观存在的。若以0.855×PTA+0.335×MEG和短纤价格做相关性剖析，其2017年、2018年和2019年的相联系数别离可达0.84、0.96和0.98。
从此也可以看出，近年来短纤的定价方向越来越倾向于本钱导向，短纤价格的动摇基本上与原材料价格动摇共同。短纤职业现在首要是卖方商场，卖方经过原材料(PTA+MEG)本钱加上赢利的方法定价，而买方的议价才能相对低，因而价格与PTA相关性高。这是由当时的工业格式决议的。因为PTA期货适当活泼和老练，基差交易方法承受度高，上下流工业若不参加期货商场进行危险办理则难有竞争力。而短纤职业在此前缺失期货时，工业只能依据本身的产销状况对原材料进行套期保值，然后无形中开展成为了本钱定价。
别的，PTA、短纤及下流的工业集中度也是构成这种形式的原因。PTA职业集中度最高，CR4到达64%，原生短纤职业CR4也到达了45%—50%的水平；比较之下，下流相对涣散，因而工业链中越向上游其议价权越大。
在涤纶短纤的出售形式中，工厂直接出售份额占到80%左右，只要20%离产地较远的中部消费区域，运用交易署理形式。别的，出售的过程中现货占有84%的份额，合约货仅占16%。且大部分选用一口价。
但是，短纤期货上市之后这种格式可能发生必定程度的改变。2020—2022年PTA商场仍有很多的新增产能投产，供过于求的基本面已成定局。而短纤期货的上市，也给了短纤企业直接的危险办理工具，可以直接经过短纤期货进行套期保值，也有望在PTA的运转经历影响下构成基差交易方法，协助短纤下流纺纱企业也可以进行适宜的危险办理。
PTA—涤纶短纤或许PTA/MEG—涤纶短纤的套利战略可以协助投资者直接在期货商场上建立虚拟工厂，依据涤纶短纤本身的基本面供需状况判别其价差的趋势。即使是没有才能实体参加从“一滴油”到“一根丝”的工业一体化，涤纶短纤的上市也为商场的投资者发明了这样虚拟的机遇。
代替品之间的相爱相杀
涤纶短纤有三大应用范畴，别离是纺纱制线，占比77%；非织造范畴如湿巾、口罩等，占比17%以及仅6%的填充寒衣、被枕、玩具用。
棉花与短纤混纺可生产涤棉纱，常见混纺份额中涤纶含量为40%—65%不等。而棉纱也可认为是涤棉纱的代替品。国内棉纺职业首要的三大板块是涤纶、粘胶和棉花。近年来棉花商场受涤纶的抢占相对比较显着，2019年涤纶的产值及用量都有明显添加，而棉花反而有所下降。
当棉花价格大幅动摇时，混纺时参加涤纶短纤的需求量也可能会发生改变以调整本钱。原生短纤与棉花的价格相关性不及上游原材料PTA，尤其是中短期走势常常呈现较大差异，首要原因是短纤归于彻底商场化的产品，且质料本钱是由原油定价；而棉花作为农产品，除了受供需影响外，受国家方针的影响较大。
全体来看，大趋势上涤短与棉花趋势仍然附近。2015—2020年上半年1.4D涤短现货与棉花价格指数的相关性也到达了0.82.2015年至今，二者价差绝大部分时刻高于5000元/吨，而大于8000元/吨的机遇也十分少。而棉花与涤短的价格比值一般维持在1.6—2.2之间动摇，但是本年遭到疫情和原油价格动摇的影响，该比值现已突破了前史新高，已挨近2.4的水平。而涤纶短纤价格的下滑也正是2018年以来在纺纱商场上棉花遭受涤短代替的原因。
比较而言，涤纶短纤较棉纱的相关性比棉花技高一筹。不过现在棉纱的活泼度不算高，涤纶短纤上市后，跟着种类间套利的道路和战略添加，也有望像纯碱和玻璃相同一起提高互相的活泼程度。
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