摘要：...
快克智能发布2022年报和23Q1季报，22年报成绩根本契合预期，23Q1成绩受传统冷季+研制、办理费用率的影响而略有承压。咱们以为这不用担忧，因为22年公司事务结构的改变，和23年以来公司在半导体设备范畴的许多发展，标明快克的多元化事务布局现已获得长效发展，23年估计将迎来产能开释+新品出量。由此，咱们持续对快克智能保持“强烈推荐”的评级。快克智能发布22年报+23Q1季报，23Q1成绩略低于预期，首要归因于Q1为传统冷季，损益基数偏小而同比略有承压，且Q1公司持续加大研制投入和办理投入，研制+办理拉低了2个点左右的利润率。详细来看，公司2022年完成经营收入9.01亿元，yoy+15.48%，完成归母净利润2.73亿元，yoy+2.14%。2022Q4单季度营收2.38亿元，yoy+9.44%，qoq+1.28%；归母净利润0.52亿元，yoy+10.74%，qoq-35.80%。2023Q1完成营收2.16亿元，yoy+5.53%，qoq-9.24%；归母净利润0.55亿元，yoy-9.23%，qoq+5.77%。从利润率的视点，2022年快克的毛利率为51.92%，同比微增0.28pct，净利率略有承压为30.47%，同比下滑3.89pct；23年Q1单季度毛利率51.24%，净利率25.48%，别离同比下降2.3pct，4.36pct。分产品结构来看，快克22年在AOI和半导体封装范畴，获得了超卓的发展。受22年3C电子职业固定资产出资缩短的影响，公司22年精细焊接装联设备营收6.62亿元，yoy+5.40%，增速有所回落；视觉检测制程设备营收1.13亿元，yoy+28.93%（考虑到23年AOI标机放量，后续增加的判别仍然可观）；智能制作成套设备营收1.11亿元，yoy+79.88%；固晶键合封装设备营收0.15亿元，yoy+443.98%，半导体封装设备兑现从0到1的逻辑，虽然基数仍然较小，但23年将有贴片机、纳米银烧结设备等更高价值量的产品出货，增加空间可观。22年公司费用率整体比较稳定，23Q1费用率出现增加。因为公司新事务拓宽、出售规划扩展，22年公司出售费用率同比+1.59pct，办理费用率同比-0.28pct，财务费用率同比-4.64pct。22年报告期内，公司持续加大研制投入，研制费用率到达12.61%，同比+4.27pct，且23Q1公司研制费用进一步上涨，到达13.22%。2023年公司估计将有大幅产能开释，且新品有望加快出量。当时公司新建2.5万平方米厂房已处于工程验收阶段，首要用于智能制作成套配备的产能扩大，部分厂房用于半导体封装设备的量产；研制的高端共晶固晶设备估计2023年上半年正式推出商场，IGBT固晶机、甲酸共晶炉及纳米银烧结设备已进入客户工艺验证阶段，真空共晶炉已构成小量出售，估计2023年内均可完成出售；海外方面，公司经过在东南亚建立子公司和本地化服务团队等方式，快速呼应苹果公司东南亚产能布局。持续对快克智能保持“强烈推荐”评级。2023年估计将是快克的新品开释大年，公司正从传统的锡焊设备龙头转型为电子+半导体封测范畴的计划提供商。4月8日常州龙城芯谷正式发动，将成为重要的半导体工业孵化渠道，快克的半导体封装设备（固晶机+共晶炉+纳米银烧结设备）也将落户龙城芯谷。另一重要事情，4月慕尼黑电子展公司初次露脸车规级IGBT固晶机，标明从22年下半年就很多堆集的半导体设备板块的研制终见报答。咱们估计快克智能23/24/25年别离完成3.42/5.11/7.00亿元的归母净利润，看好公司后续的事务拓宽，持续强烈推荐快克智能！危险提示：新事务拓宽不及预期、3C景气量下滑、大客户推动不及预期。 本文仅代表第三方观念，不代表和讯网态度。出资者据此操作，危险请自担。本文仅代表第三方观念，不代表和讯网态度。出资者据此操作，危险请自担。
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