智通财经APP得悉，天风证券发布研究报告称，予金禾实业(002597.SZ)“买入”评级，目标价44元，估计2021年-23年将完成经营收入49.7/55.8/58.0亿元，将完成归母净利润9.9/12.6/14.1亿元，对应EPS为1.76/2.24/2.51元/股。
天风证券首要观念如下：
无所不在的甜味剂，低本钱加快蔗糖代替，多要素驱动职业开展
甜味剂广泛使用在饮料、餐桌调味品、个人护理产品、烘焙食物、药品、保健类食物、糖块巧克力、医药类用品、化工类制品等多个范畴。甜味剂被广泛使用的原因在于：1、甜味剂复配后与糖口感相似;2、甜味剂运用本钱低;3、群众对健康需求添加，职业展示无糖化趋势。
假定蔗糖甜度为1，相同价格下人工合成甜味剂的甜价比在10以上，本钱优势显着，别的减糖方针、健康日子需求等多要素一起驱动甜味剂职业开展。
B端C端多范畴打响甜味战役，多种使用场景空间宽广
以甜度核算，全球一年消费的食糖甜味约为1.75亿吨且较为安稳，依据该行测算，甜味剂可代替甜度为5066.4万，占比29.0%，可代替甜味B端占比95.4%，C端占比4.6%。休闲饮料、新式咖啡茶饮、烘焙食物等多种使用场景快速生长，空间宽广。而且跟着下流顾客减糖认识的觉悟，将倒逼厂商挑选甜味剂，完成快速放量。
金禾为第四、五代代糖全球龙头，规划效应明显
金禾实业以化肥发家，后出产甲乙基麦芽酚、安赛蜜将事务拓宽至香精香料和甜味剂范畴。2017年以剥离华尔泰化工作为标志公司转型，聚集精密化工产品。现在公司具有安赛蜜产能1.2万吨，三氯蔗糖产能8000吨，均已构成单寡头独占格式;甲乙基麦芽酚产能5000吨，在建产能5000吨，未来将和北京天利海、新和成构成三寡头格式。公司产品布局将充沛享用甜味剂职业快速开展盈利。
定远项目翻开公司生长空间，上游质料自给下流产品延伸
公司定远项目将出产医药中间体和食物防腐剂等产品，丰厚公司主营产品，深化公司精密化工产品链，稳固一体化上下流协同优势，翻开公司未来生长空间。项目包含年产双乙烯酮、氯化亚砜和糠醛等原材料，对应安赛蜜、三氯蔗糖和甲乙基麦芽酚首要原材料，投产后完成彻底自给，进一步稳固公司本钱优势;还包含佳乐麝香溶液、呋喃、山梨酸钾等生物发酵产品，丰厚食物添加剂工业链，多个产品触及医药中间体等使用范畴，全工业链布局有利于公司在食物添加剂、医药中间体和生物科技相关工业的拓宽。
危险提示：产能投进低于预期，原材料价格大幅动摇，环保及安全危险。
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