2016年9月登陆创业板的陇神戎发（300534.SZ）交出了上市后的首份成绩单，营收和净赢利双双下滑。但其在二级商场体现却极为强势，上市半年来股价涨幅已超越6倍。
依据公司年报，陇神戎发2016年完成营收2.70亿元，为近四年最低，比上年下降2.77%；净赢利0.47亿元，比上年下降22.13%，系近五年里初次下降。
材料闪现，陇神戎发主营事务是中成药的出产和出售，首要有滴丸剂、膜剂、胶囊剂和片剂等四种剂型。2016年前三种剂型均完成了平稳添加，特别是以元胡止痛滴丸为代表的滴丸剂奉献了桂林旅行股票,桂林旅行股票,桂林旅行股票首要成绩。元胡止痛滴丸是公司独家种类，作为止痛类药物运用。近年来该产品占公司药品出售收入的比重均到达多半以上，2016年更是高达89.06%。
但这对冲不了其他要素对公司成绩的连累。2016年四大剂型中的片剂类药物收入大幅下降46.64%，中药材出售收入同比亦大幅下降53.30%。公司主营事务中成药的全体毛利率下降了1.08%，对公司赢利产生影响。
在盈余有所下降的一起，公司的出售费用却在大幅添加。陈述期内公司加强营销络建造，加大商场推广力度，导致广告宣传展览及商场推广费用和事务经费添加较多，使得2016年出售费用同比添加到达99.89%。
但是，相较于首年营收、净利双双下滑的“不及格”成绩单，更能引起商场反应的是，尽管成绩看起来并不满意，陇神戎发却推出了每10股转增22股送3股派1元的高送转赢利分配预案。
自2016年9月13日陇神戎发圆梦A股商场后，其在二级商场就遭到热捧。到3月23日，上市后半年里股价累计涨幅达622.87%，最高股价一度打破百元，到达101元/股。
但吊诡的是，支撑每一轮股价上涨的逻辑不是公司基本面而是被热炒的高送转概念，从预期到发布皆是如此。此前的3月13日，陇神戎发发布预发表布告，表明公司拟推出每10股转增22股送3股派1元的高送转赢利分配预案。资本商场对此反常灵敏，3月13日—17日5个交易日接连涨停，9个交易日里股价累计涨幅达83.03%。在往前追溯，在2016年11月的一轮上涨行情中，照样是根据相同的逻辑。
2016年的成绩阐明，陇神戎发的高送转明显无法与本身的成绩相匹配。但商场更应关怀的是，从本身成绩生长性的视点来考虑，首年营收、净利双双下滑的陇神戎发未来的盈余才干怎么？涨幅达6倍的股价还能走多远？
从公司的远东传动股票,远东传动股票,远东传动股票主营事务来看，陇神戎发的事务类型明显过于单一，中成药收入占公司营收达99.18%，对其构成高度依靠，特别是独家种类元胡止痛滴丸。而该种类保护期将于本年6月17日到期，到时假如不能持续经过深度开发、专利、非专利技能等有用手法树立技能壁垒，则可能会导致商场竞争加重，对公司成绩将会是沉重的冲击。陇神戎发也坦言，一旦呈现元胡止痛滴丸的出售下滑，则会影响公司的盈余才干。但现在能否持续坚持它的独家性还存在不确定危险。
公司的出产才干现在也遭到限制。2016年公司年产100亿粒滴丸剂出产基地建造项目在10月建成投产，但产能还未得到彻底开释，公司估计五年才干达产，而老厂区已全面停产封闭。一起新出产基地投入出产所需的水电气及折旧等各项费用也将会添加，初期公司产能或会遭到限制，对公司的成绩奉献也不会太大乃至连累成绩。
而这样的压力已经在本年一季度有所闪现。陇神戎发近来发布的一季度成绩预告称，遭到上述要素和出售费用同比添加等影响，一季度公司净赢利比上年同期下降0%-30%。怎么有用开释产能，操控费用开销，成为公司未来一段时期内需求考虑的问题。
长时间来看，跟着这种晦气影响逐步扩大，无法确保成绩添加，公司的生长才干或会面对商场质疑。当商场无法对公司成绩构成杰出预期，高送转的炒作也仅仅黔驴之技，亦不是良久之策，高估值的泡沫就会随之幻灭。
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