2021-11-28华西证券(002926)股份有限公司唐爽爽对牧高笛(603908)进行研究并发布了研究陈述《参股大热荒野，布局下流营地出售市场》，本陈述对牧高笛(603908)给出买入评级，以为其意图价位为45.00元，当时股价为35.76元，猜测上上涨幅度度为25.84%。
牧高笛(603908)
事情概述
2021年11月26日，公司公告全资子公司海口牧高笛(603908)与武汉大热荒野签署增资协议，海口牧高笛(603908)以1000万元认购大热荒野10%股权。股票上市公司要闻此外，公司将派遣一名高档管理人员担任大热荒野董事。
猜测揣度:
大热荒野定坐落露营地品牌，中心竞争力在于选址，要害从事体会式拓宽活动及策划、露营地服务等事务，现在在全国运营营地数量已超越20个。公司现在要害面向露营小白爱好者供应标准化的体会套餐，包括下午茶、帐子建立体会、晚餐、营地活动和早餐在内的一日露营体会，收费799元/人；顾客要害包括：（1）在以三亚为代表的超级意图地中，女人集体主导；（2）在大城市周边的意图地中，多为家庭、亲子等。大热荒野约60%流量来自小红书，并已和渠道达到共建野外露营品类的协作。2021年1-10月，大热荒野经营收入1096万元，净利润10.21万元、净利率为1%。
人们猜测，此次增资要害因为公司看好精巧露营出售市场的发展，而现在约束露营发展的要害因素是营地供应（现在国内约1900个营地）。本轮牧高笛(603908)对大热荒野的增资将用于营地拓宽和出售市场运营，人们猜测公司此次增资将有用整合下流资源、完成上下流协同。股票上市公司要闻牧高笛(603908)的大牧事务自2020年捕捉到精巧露营行情趋势鼓起后，公司在规划、原料、运营等全方位转型，抓住了这一时机，相较国外品牌更具性价比、相较国内品牌更具规划感。
出资定见
短期看来，（1）外销方面，Q3要害因为基数影响，人们估测现在排单已至22H，将来有望坚持稳健增加；（2）内销方面，疫情后精巧露营鼓起，有望带动帐子出售连续高增，大牧21年前三季度同比增加147%，Q4双十一体现靓丽、翻倍以上增加。中长期看来，现在内/外销收入占比3:7，将来内销占比有望过半、叠加净利率改进至15%以上。坚持盈余猜测，估量2021-23年收入为9.15/12.4/15.19亿元、归母净利为0.82/1.24/1.59亿元、对应EPS分别为1.23/1.86/2.39元、2021年11月26日收盘价为35.76元对应21-23年PE分别为29/19/15X，坚持“买入”评级，意图价45元（分部估值赋予22年代工事务20X+品牌事务30X）。
危险提示
大牧出售低于猜测；疫情影响代工出口事务；系统性危险。股票上市公司要闻
该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级3家，增持评级1家；曩昔90天内组织意图均价为46.8；证券之星估值猜测东西显现，牧高笛(603908)（603908）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2星。
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